퍼플마블

7월 BOJ 리뷰 지난주 금요일 BOJ는 7월 통화정책회의를 통해 장단기 금리 타겟을 모두 유지했다. 시장이 가장 주목했단 10년물 국채 금리 변동 허용 폭도 0.5%를 유지했다. 하지만 10년물 국채 금리 변동 범위를 1%까지 열어둔다는 시장의 예상을 뛰어넘는 조치가 발표 되었다.  BOJ는 금번 조치가 YCC의 유연성을 높이는 완화 정책의 일부라고 밝혔다. 하지만 지난 4월 우에다 총재가 통화정책 검토 기한을 12~18개월로 밝힌 바 있는 만큼 시장이 이번 조치를 향후 YCC 폐지 수순으로 받아들이기에 충분했다. 그럼에도 완화기조 유지 다만, 향후 일본의 10년물 국채 금리가 1% 부근에서 등락할 지는 아직 미지수이다. 지난해 12월처럼 변동 폭 확대 결정을 내리지 않고 유연함만을 강조한 것은 시장 충격 방지 목적도 있었겠지만 YCC에 대한 일본은행의 의지이기도 하다.  BOJ 결과 발표 전에 공표된 도쿄 7월 CPI는 헤드라인/근원 모두 컨센서스를 상회했다. 그럼에도 BOJ는 다음 회게연도 물가 전망치를 하향조정했으며 내년~내후년 물가 경로가 계속해서 목표치인 2%를 하회할 것으로 전망했기 때문이다. 물가에 대한 우려가 크지 않다는 것이다 . 나아가 기자회견에서 우에다는 10년물 국채 금리가 1%까지 상승할 가능성은 낮고, 마이너스 금리를 인상하기까지는 아직 갈 길이 멀다고 밝혔다. 물론 최근 뚜렷한 물가 상승압력을 이번 회계연도 물가 전망치의 큰 폭 상향조정과 10년물 국채 금리 변동 허용 폭에 유연함을 가미한 배경으로 제시했다. YCC 정책 수정 진짜 이유 일본은행은 YCC 정책에 따라 10 년물 기준으로 0.5%를 상회할 경우 국채매입으로 금리 상승 압력을 완화시켜왔다. 하지만, 2022 년말 기준으로 일본은행이 전체 국채에서 차지하는 비중은 50%를 이미 상회하는 만큼 추가적인 개입은 일본 채권시장의 기능을 저하시킬 수 있다.  특히, 회사채나 대출 등의 기준에 국채금리가 중요한...